12月13日晚，中国人民银行行长易纲出席了《新浪.长安讲坛》，并在大会上发表了主题演讲，为明年的货币政策奠定基调！（看海外资讯，加入出国圈微信号13823685606）
以下是这次演讲的主要内容：
当前中国经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件，但宽松的货币条件必须考虑外部均衡，也不能太宽松了，因为如果太宽松，利率太低，会影响汇率，要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。而当内部均衡和外部均衡产生了矛盾，就要以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到一个最优的平衡点。
对于下一步政策的方向，易纲表示将考虑包括四个方面：一是坚持稳健中性的货币政策，做好预调微调，把握好度；二是强化政策统筹协调，缓释信用收缩；三是发挥好“几家抬”的合力，引导资金流向民营企业、小微金融等重要领域和薄弱环节；四是继续深化金融改革，疏通货币政策传导机制。
下面针对几个要点，进行详细解读。
第一，易纲明确表示：当前中国经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件。
这句话很关键，言外之意就是，2019年的货币政策，会比2018年要宽松。
第二，当内部均衡和外部均衡产生了矛盾，就要以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到一个最优的平衡点。
这也就是说，当“稳经济”和“稳汇率”实在没办法统筹兼顾时，要以“稳经济”为主，其次才考虑“稳汇率”。
第三，易纲行长提到的“缓释信用收缩”，这也是明年货币政策走向宽松的重要信号。
什么意思呢，就是央行降准后，银行发放贷款的欲望并不高，小微们依然拿不到钱。货币乘数依然在下降，社会融资额仍然低于去年同期。
为什么会这样呢？
因为银行也并非慈善家。那些小微企业，多半信用不太好、财务状况不佳、还款能力又差，银行如果大规模放贷，势必会担心到期后他们还不上贷款，这样就造成了一笔坏账。
第四，货币政策正在逐渐从数量调控为主向价格调控为主转变。
这又是什么意思呢？
所谓“数量调控”，指的就是通过增加/减少货币供应量来完成的调控。
比如，在货币需要一个宽松的环境时，实行的降准、增加MLF、逆回购、开启印钞机等等方式。
这里解释一下什么叫“逆回购”：
逆回购就是，中国人民银行向一级交易商购买有价证券，约定在将来指定日期将该有价证券卖给一级交易商的交易行为。
逆回购购买证券，那么一级交易商就会获得资金，所以说逆回购就是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期了，央行从市场收回流动性。
那么逆回购有什么作用呢？这里我通过一个小故事来解释：
有一天，一个小镇上来了一位外地旅客，这位旅客要住旅馆，于是来到镇上最豪华的旅馆，一万元一晚，拿出一万元押金，然后去旅馆房间考察去了。
旅馆老板张三以前建旅馆时欠了包工头李四一万元，一直无力偿还。
现在张三有这一万元，于是赶快还给了李四。
李四很久以前欠了水泥供应商王五一万元，也是一直无力偿还，于是李四把这一万元还给了王五。
王五欠了卡车司机李六一万元，也是一直无力偿还，于是王五赶快把这一万元还给了李六。
李六以前经常住张三的旅馆，欠款一万一直没还，于是李六赶快把这一万元还给了张三。
这个时候外地旅客说旅馆不满意不住了，于是拿起刚才的1万元走了。
旅客没住旅馆，好像什么都没发生，但神奇的一幕发生了，张三、李四、王五、李六长时间的债务纠纷解决了...
如果把张三、李四、王五、李六比作小企业、国企、地方政府、银行，那么问题就很清楚明白了。
就在12月17日，在暂停了36个交易日的操作后，中国人民银行宣布开展1600亿元7天逆回购操作，操作利率维持在2.55%。结束最长连停记录！
毫无疑问，市场的流动性再次充裕了起来！
而所谓“价格调控”，就是通过降低/增加利率的方式来调控。
未来，货币政策正在逐渐从数量调控为主向价格调控为主转变，这说明，明年、或者接下来很长一段时间内，央行将会在利率上做文章。
这次讲话最重要的意义就在于，易纲行长终于说出了“宽松”二字，这对股市、对实体经济来说，都是一大利好。
但要注意，“宽松”前面增加了“相对”二字。对此，你可以理解为，不能太宽松，要松紧适度；也可以理解为，定向宽松，有针对性的宽松。比如说，只针对实体经济宽松。
但笔者更倾向于后者，这也就是易纲行长先说明“相对宽松”，后面又强调：要发挥好“几家抬”的合力，引导资金流向民营企业、小微金融等重要领域和薄弱环节的重要原因。
年关将近，很多人也都在猜测，明年会不会降息？
认为会降息的，主要理由是PPI跌幅较大。11月PPI同比增长2.7%，回落0.6个百分点，环比下跌0.2%。再过两个月，估计就要跌破0 了。而每当PPI为负值时，基本上就可以认为是通缩状态了，意味着工业领域的产能过剩、需求不足。
所以这个时候，央行就会通过降息来刺激经济。
当然，这些说法有一定道理。不过，在笔者看来，明年降息的可能性不大。
原因只有一个，以现在这种情况，降息对经济起不到多大刺激作用，反而会增加楼市不确定的风险，而且会进一步压缩中美货币市场利率利差，从而加大稳汇率的难度！
文章转载于“米宅北京”
原作者：钱掌柜
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